From Followers to Price Setters: The Role of the Crypto Market is Reversing

Autor: Gracy Chen @Bitget CEO

Ontem à noite, um colega da faculdade que trabalha em Wall Street enviou-me subitamente dois gráficos: as tendências dos contratos para a empresa de chips de IA Cerebras (CBRS) na Bitget e na Hyperliquid.

Ele disse que estes dois gráficos apareceram numa reunião interna na sua empresa. O tópico de discussão foi bastante interessante: a indústria cripto está a fornecer um valor único que Wall Street não possui—fornecer o preço de abertura de ativos de IPO antes de Wall Street.

Tomando a CBRS como exemplo, na véspera da sua listagem oficial a 14 de maio, hora de Leste, toda a Wall Street aguardava o seu preço de abertura. No entanto, em plataformas como a Bitget e a Hyperliquid, o mercado já tinha começado a mover-se.

Por volta das 10h da manhã, hora de Leste, desse dia (quando a Nasdaq ainda estava a combinar as negociações de abertura para novas ações), ambas as plataformas mostraram tendências semelhantes: o preço do contrato da CBRS subiu rapidamente de cerca de 290 $ para cerca de 380 $. Mais tarde nesse dia, a CBRS foi oficialmente listada na Nasdaq, com um preço de abertura de cerca de 350 $, atingindo um pico de 386 $ durante a negociação.

Por outras palavras, no caso da CBRS, o mercado cripto completou uma descoberta de preço bastante precisa com antecedência.

Isto é bastante emocionante. Durante muito tempo, a indústria cripto esteve à espera do reconhecimento de Wall Street, da entrada de instituições e de que as finanças tradicionais nos apoiassem. Mas agora, a situação está a inverter-se e Wall Street está a começar a olhar seriamente para os sinais de preço do mercado cripto.

Isto não é uma coincidência, mas um reflexo das vantagens dos mecanismos da indústria cripto. Para a descoberta de preços de contratos Pré-IPO, várias corretoras adotaram mecanismos semelhantes, tais como:

• Mecanismo de precificação interna e suavização baseado em oráculos: Durante o período de "caixa cega", quando o mercado de ações dos EUA não abriu e não existem referências de preços externos, como é que o sistema precifica? O nosso mecanismo extrai grandes diferenças de preço de transação do livro de ordens através de oráculos endógenos quando não existem referências de preços externos, ajustando os preços a uma frequência de uma vez por segundo. No entanto, o preço é calculado com base na média móvel exponencial (EMA) dos preços do último minuto, permitindo que o preço atual se aproxime gradualmente do preço-alvo.

  💡 Analogia simples: O oráculo funciona como um radar que capta grandes transações de dinheiro real no mercado, calculando o verdadeiro preço-alvo. Mas para evitar que os preços oscilem e prejudiquem os investidores de retalho, o sistema entra em modo de "câmara lenta"—fazendo ligeiros ajustes a cada segundo para se aproximar suavemente do preço-alvo, evitando liquidações maliciosas devido a volatilidade repentina.

• Mecanismo de intervalo de preço dinâmico que equilibra risco e flexibilidade: O sistema define um intervalo inicial de flutuação de preço de ±5%. Assim que o preço toca em 90% do limite, aciona uma reancoragem automática, expandindo assim o espaço máximo de descoberta de preço durante a semana para cerca de ±25% sem alterar o modelo de risco para os criadores de mercado.

  💡 Analogia simples: Isto é um pouco como uma trela retrátil ao passear um cão. O sistema define inicialmente um intervalo de atividade seguro para o preço (por exemplo, ±5%). Se a pressão de compra for extremamente entusiasta e o preço estiver prestes a ultrapassar o teto, o sistema não bloqueará rigidamente as negociações, mas ajustará automaticamente o "teto" para cima (para ±25%). Isto controla o risco de picos de preço pontuais e fornece ao mercado espaço suficiente para sondar o verdadeiro "preço de abertura".

O que é verdadeiramente importante por detrás disto é: o mercado cripto está a transformar-se de um "seguidor" num pioneiro no sistema global de precificação de ativos.

Há alguns dias, numa entrevista à CNBC, mencionei uma "visão de 10%": até 2030, cerca de 10% dos ativos financeiros globais existirão sob forma tokenizada. Estamos verdadeiramente a acelerar em direção a esta visão.

Enquanto escrevo isto, recordo-me também da altura em que levei o meu filho a Wall Street e vi a "Fearless Girl" (Rapariga Sem Medo) em frente à Bolsa de Valores de Nova Iorque, com as mãos nas ancas. Ela mantinha a cabeça erguida, olhando obstinada e firmemente para o império financeiro tradicional, maciço, antigo e aparentemente inabalável à sua frente.

O início do setor cripto era como esta rapariga—de pé à porta dos gigantes tradicionais, vista como um elemento rebelde e um desafiante.

No último ciclo, esperávamos ansiosamente que Wall Street se voltasse e abraçasse o setor cripto. No próximo ciclo, Wall Street descobrirá: eles têm de abraçar o setor cripto e a tokenização.

Porque as experiências de mercado mais vanguardistas, a organização de liquidez mais rápida e a descoberta de preços mais aberta estão a acontecer aqui. Nesta integração irreversível, o capital maciço das finanças tradicionais está a conectar-se ativamente às vias subjacentes superiores da Web3.

Wall Street continua a ser o maior contentor de capital global, mas o setor cripto está a tornar-se o "centro de precificação" deste contentor.

── Wall Street traz a escala, mas o setor cripto dita o futuro da descoberta de preços.